{"id":11693,"date":"2021-09-09T16:40:45","date_gmt":"2021-09-09T14:40:45","guid":{"rendered":"https:\/\/www.organisator.ch\/?p=8500"},"modified":"2021-09-09T16:40:45","modified_gmt":"2021-09-09T14:40:45","slug":"kapitalstruktur-wie-sind-schweizer-unternehmen-finanziert","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.organisator.ch\/fr\/management\/finanzen_recht\/2021-09-09\/kapitalstruktur-wie-sind-schweizer-unternehmen-finanziert\/","title":{"rendered":"Structure du capital : comment les entreprises suisses sont-elles financ\u00e9es ?"},"content":{"rendered":"<figure id=\"attachment_8501\" aria-describedby=\"caption-attachment-8501\" style=\"width: 680px\" class=\"wp-caption alignnone\"><a href=\"https:\/\/www.organisator.ch\/wp-content\/uploads\/2021\/09\/Kapitalstruktur-Wie-sind-Schweizer-Unternehmen-finanziert_Organisator.jpg\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"size-medium wp-image-8501\" src=\"https:\/\/www.organisator.ch\/wp-content\/uploads\/2021\/09\/Kapitalstruktur-Wie-sind-Schweizer-Unternehmen-finanziert_Organisator.jpg\" alt=\"\" width=\"680\" height=\"452\" \/><\/a><figcaption id=\"caption-attachment-8501\" class=\"wp-caption-text\">La structure du capital des entreprises suisses cot\u00e9es en bourse n'a que peu \u00e9volu\u00e9 l'ann\u00e9e derni\u00e8re. (Image : Pixabay.com)<\/figcaption><\/figure>\n<p>Le total des distributions, comprenant les paiements de dividendes, les distributions d'agios et les r\u00e9ductions de valeur nominale, de toutes les entreprises cot\u00e9es au Swiss Performance Index (SPI) s'est \u00e9lev\u00e9 \u00e0 47,6 milliards de francs pour l'exercice 2020. Selon l'\u00e9tude de financement de la Haute \u00e9cole de Lucerne, c'est seulement cinq pour cent de moins que pour l'exercice 2019. Selon l'estimation des auteurs de l'\u00e9tude, on ne pouvait pas s'attendre \u00e0 ce que les dividendes des entreprises du SPI restent stables dans l'ensemble malgr\u00e9 la crise COVID-19. Thomas K. Birrer, \u00e9diteur de l'\u00e9tude et enseignant \u00e0 la Haute \u00e9cole de Lucerne, se r\u00e9jouit de la faible influence de la crise COVID-19 : \"Les entreprises ont certes r\u00e9duit leurs rachats d'actions de 30 pour cent, mais les distributions sont rest\u00e9es \u00e9tonnamment stables et il n'y a pas eu d'augmentation g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9e de l'endettement. Ce sont des nouvelles extr\u00eamement positives et les donn\u00e9es montrent que les entreprises suisses cot\u00e9es sont pour la plupart tr\u00e8s solidement financ\u00e9es\". Une image stable similaire a \u00e9t\u00e9 observ\u00e9e pour les entreprises du SMI. Seules les entreprises de taille moyenne (SMIM) ont connu une nette r\u00e9duction des dividendes.<\/p>\n<h2>Pas d'IPO classique<\/h2>\n<p>L'ann\u00e9e 2020 entrera dans les livres d'histoire comme une ann\u00e9e sans IPO suisse \"classique\", bien que l'activit\u00e9 IPO ait \u00e9t\u00e9 plus importante que pr\u00e9vu au niveau international. Avec les spin-offs Ina Invest (issue d'Implenia) et V-Zug (issue du groupe Metall Zug), des spin-offs et donc des nouvelles cotations ont toutefois eu lieu. Au total, des augmentations de capital ont \u00e9t\u00e9 r\u00e9alis\u00e9es en 2020 pour un montant total de plus de 4,0 milliards de francs.<\/p>\n<h2>Plus de capitaux \u00e9trangers portant int\u00e9r\u00eat<\/h2>\n<p>Les 199 entreprises non financi\u00e8res \u00e9tudi\u00e9es pr\u00e9sentent \u00e0 la fin de l'ann\u00e9e 2020 la structure de capital suivante du total du bilan cumul\u00e9 de 819 milliards de francs : 44,1 pour cent de fonds propres et 55,9 pour cent de fonds \u00e9trangers (FK).<\/p>\n<p>La situation actuelle des taux d'int\u00e9r\u00eat en Suisse est \u00e9galement perceptible dans l'augmentation des dettes portant int\u00e9r\u00eats \u00e0 court et \u00e0 long terme des entreprises. Ainsi, entre 2011 et 2020, les dettes portant int\u00e9r\u00eats ont augment\u00e9 de 40 pour cent pour atteindre un total de 224 milliards de francs, ce qui correspond \u00e0 une hausse de 87 milliards de francs. En moyenne, cela repr\u00e9sente plus de 3,5 pour cent par an. Au cours de la p\u00e9riode \u00e9tudi\u00e9e, les modifications des r\u00e8gles de comptabilisation des engagements de leasing ont notamment entra\u00een\u00e9 une augmentation des capitaux \u00e9trangers productifs d'int\u00e9r\u00eats de plus de 30 milliards de francs entre 2018 et 2020.<\/p>\n<p>Les co\u00fbts effectifs des capitaux emprunt\u00e9s des entreprises \u00e9tudi\u00e9es ont en partie nettement baiss\u00e9 depuis 2011. La m\u00e9diane des co\u00fbts des capitaux \u00e9trangers (calcul\u00e9e comme charge d'int\u00e9r\u00eats \/ capitaux \u00e9trangers portant int\u00e9r\u00eats) s'\u00e9l\u00e8ve \u00e0 2,04 pour cent pour l'ann\u00e9e 2020, les diff\u00e9rentes entreprises pr\u00e9sentant des co\u00fbts des capitaux \u00e9trangers tr\u00e8s divergents.<\/p>\n<h2>Endettement fondamentalement sain<\/h2>\n<p>L'endettement net a augment\u00e9 d'environ 83% depuis 2014, parall\u00e8lement \u00e0 l'augmentation des capitaux emprunt\u00e9s portant int\u00e9r\u00eats. De m\u00eame, la m\u00e9diane du ratio d'endettement net (NetDebt\/EBITDA) est pass\u00e9e de 0,39x en 2011 \u00e0 0,70x en 2020. La m\u00e9diane du ratio d'endettement net est de 1,60x pour les grandes capitalisations, ce qui est nettement plus \u00e9lev\u00e9 que pour les moyennes capitalisations (0,53x) et les petites capitalisations (0,92x).<\/p>\n<h2>Influence de Covid-19 sur la structure du capital<\/h2>\n<p>La crise COVID-19 n'a pas entra\u00een\u00e9 de changement significatif dans la structure du capital des entreprises \u00e9tudi\u00e9es par rapport aux ann\u00e9es pr\u00e9c\u00e9dentes. La composition des bilans cumul\u00e9s des entreprises \u00e9tudi\u00e9es est rest\u00e9e relativement constante au cours des trois derni\u00e8res ann\u00e9es, avec un l\u00e9ger recul des fonds propres de quelques points de pourcentage et une augmentation simultan\u00e9e des capitaux \u00e9trangers \u00e0 long terme. En comparaison avec l'ann\u00e9e 2019, une activit\u00e9 d'\u00e9mission nette plus \u00e9lev\u00e9e a \u00e9t\u00e9 constat\u00e9e en 2020. Celle-ci se situe au deuxi\u00e8me niveau le plus \u00e9lev\u00e9 de ces dix derni\u00e8res ann\u00e9es.<\/p>\n<h2>Le d\u00e9veloppement durable a le vent en poupe<\/h2>\n<p>L'\u00e9conomie durable et les directives ESG (Environnemental, Social et Gouvernance) qui en d\u00e9coulent sont en constante progression. Le march\u00e9 mondial des obligations vertes pr\u00e9sente une forte dynamique de croissance. Ainsi, le volume global du march\u00e9 est pass\u00e9 de moins de 30 milliards de dollars \u00e0 environ 1'000 milliards de dollars au cours des six derni\u00e8res ann\u00e9es. En Suisse, l'encours des green bonds est pass\u00e9 de z\u00e9ro franc \u00e0 plus de six milliards de francs au cours des quatre derni\u00e8res ann\u00e9es. Cela semble peu \u00e0 premi\u00e8re vue et par rapport au volume total des obligations en circulation, mais la tendance \u00e0 la croissance devrait se poursuivre \u00e0 l'avenir. Il n'est donc pas \u00e9tonnant que le volume des Green Bonds en cours \u00e9mis par des \u00e9metteurs suisses ait augment\u00e9 de 23 pour cent au cours du premier semestre 2021, comme le constate \u00e9galement l'\u00e9tude de financement.<\/p>\n<p><em>Source : <a href=\"http:\/\/www.hslu.ch\">Haute \u00e9cole de Lucerne<\/a><\/em><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Die gesamten Aussch\u00fcttungen, bestehend aus Dividendenzahlungen, Aussch\u00fcttungen aus Agio und Nennwertreduktionen, aller am Swiss Performance Index (SPI) kotierten Unternehmen summierten sich f\u00fcr das Gesch\u00e4ftsjahr 2020 auf 47.6 Milliarden Franken. Dies ist gem\u00e4ss der Finanzierungsstudie der Hochschule Luzern nur f\u00fcnf Prozent weniger als f\u00fcr das Gesch\u00e4ftsjahr 2019. 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