{"id":6479,"date":"2020-03-19T14:17:03","date_gmt":"2020-03-19T13:17:03","guid":{"rendered":"https:\/\/www.organisator.ch\/?p=6479"},"modified":"2020-03-19T14:17:03","modified_gmt":"2020-03-19T13:17:03","slug":"droht-eine-globale-wirtschaftskrise-eine-einschaetzung","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.organisator.ch\/fr\/management\/2020-03-19\/droht-eine-globale-wirtschaftskrise-eine-einschaetzung\/","title":{"rendered":"Une crise \u00e9conomique mondiale menace-t-elle ? Une \u00e9valuation."},"content":{"rendered":"<figure id=\"attachment_6486\" aria-describedby=\"caption-attachment-6486\" style=\"width: 680px\" class=\"wp-caption alignnone\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"size-medium wp-image-6486\" src=\"https:\/\/www.organisator.ch\/wp-content\/uploads\/2020\/03\/Droht-eine-globale-Wirtschaftskrise-1_Organisator.jpg\" alt=\"\" width=\"680\" height=\"485\" srcset=\"https:\/\/www.organisator.ch\/wp-content\/uploads\/2020\/03\/Droht-eine-globale-Wirtschaftskrise-1_Organisator.jpg 680w, https:\/\/www.organisator.ch\/wp-content\/uploads\/2020\/03\/Droht-eine-globale-Wirtschaftskrise-1_Organisator-16x12.jpg 16w, https:\/\/www.organisator.ch\/wp-content\/uploads\/2020\/03\/Droht-eine-globale-Wirtschaftskrise-1_Organisator-245x175.jpg 245w, https:\/\/www.organisator.ch\/wp-content\/uploads\/2020\/03\/Droht-eine-globale-Wirtschaftskrise-1_Organisator-491x350.jpg 491w, https:\/\/www.organisator.ch\/wp-content\/uploads\/2020\/03\/Droht-eine-globale-Wirtschaftskrise-1_Organisator-300x214.jpg 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 680px) 100vw, 680px\" \/><figcaption id=\"caption-attachment-6486\" class=\"wp-caption-text\">Les signes d'une crise \u00e9conomique mondiale se multiplient. (Image : Pixabay.com)<\/figcaption><\/figure>\n<p>D'un point de vue \u00e9conomique, la question du moment est de savoir quelles seront les cons\u00e9quences de cette pand\u00e9mie pour les entreprises. Faut-il s'attendre, comme lors de l'\u00e9pid\u00e9mie de SRAS en 2003, \u00e0 un bref effondrement \u00e9conomique qui sera ensuite tr\u00e8s rapidement corrig\u00e9 ? Ou cela se terminera-t-il cette fois par une crise \u00e9conomique de grande ampleur ? C'est la question que nous abordons dans ce commentaire conjoncturel de <a href=\"https:\/\/hpoforecasting.ch\/\">hpo<\/a> en raison de l'actualit\u00e9.<\/p>\n<h2>Les faits avant le coronavirus<\/h2>\n<p>Pour pouvoir \u00e9valuer l'avenir, il convient tout d'abord de proc\u00e9der \u00e0 une analyse des faits. Dans notre mod\u00e8le d'\u00e9conomie r\u00e9elle, nous mettons l'accent sur la production industrielle, la consommation et les indicateurs de confiance. Nous nous int\u00e9ressons en particulier \u00e0 la situation qui pr\u00e9valait avant que nous soyons tous touch\u00e9s par le coronavirus :<\/p>\n<ul>\n<li>Production industrielle : la demande de biens d'\u00e9quipement s'est d\u00e9j\u00e0 affaiblie en 2019 en Europe, en Asie et, plus r\u00e9cemment, aux \u00c9tats-Unis. Par rapport \u00e0 2018, les entr\u00e9es de commandes des constructeurs de machines en Allemagne ont par exemple baiss\u00e9 de 9 %. Bien que les chiffres concernant les entr\u00e9es de commandes pour les deux premiers mois de 2020 ne soient pas encore disponibles, de nombreuses entreprises industrielles font d\u00e9j\u00e0 \u00e9tat d'une nouvelle baisse parfois importante des entr\u00e9es de commandes depuis le d\u00e9but de l'ann\u00e9e.<\/li>\n<li>Consommation : les taux de croissance de la consommation s'essoufflent depuis un certain temps d\u00e9j\u00e0 en Asie et \u00e9voluent bien en dessous de la croissance tendancielle \u00e0 long terme. En Europe et en Am\u00e9rique du Nord, la consommation \u00e9tait encore tr\u00e8s forte \u00e0 la fin de l'ann\u00e9e 2019, mais la dynamique a d\u00e9j\u00e0 montr\u00e9 un mouvement lat\u00e9ral pendant cette p\u00e9riode. Le mod\u00e8le de pr\u00e9vision de hpo forecasting indiquait d\u00e9j\u00e0 depuis longtemps qu'il fallait s'attendre \u00e0 une baisse substantielle du moral des consommateurs en 2020, m\u00eame en Occident. Avec la propagation rapide du coronavirus et les mesures prises par les gouvernements, ce ph\u00e9nom\u00e8ne s'est produit encore plus rapidement et plus fortement que pr\u00e9vu. M\u00eame si des chiffres fiables font encore d\u00e9faut, il est clair qu'avec le shutdown de r\u00e9gions et de pays entiers, il faut s'attendre \u00e0 un recul flagrant.<\/li>\n<li>Les indicateurs du climat industriel (par exemple l'indice de confiance des entreprises de l'OCDE ou l'indice des directeurs d'achat dans l'industrie) \u00e9taient dans le pass\u00e9 des indicateurs tr\u00e8s fiables de l'\u00e9volution de la demande dans l'industrie des biens d'investissement. Ces derniers mois, ces indicateurs ont clairement \u00e9volu\u00e9 dans la zone de contraction sur la plupart des grands march\u00e9s et ont donc laiss\u00e9 entrevoir - une fois encore ind\u00e9pendamment du coronavirus - un ralentissement. Les premiers indicateurs d'opinion de la Chine datant du d\u00e9but de l'ann\u00e9e 2020 laissent pr\u00e9sager un effondrement dramatique dans ce pays, les chiffres confirm\u00e9s pour les r\u00e9gions du monde ne suivront que plus tard.<\/li>\n<\/ul>\n<h2>Les signes avant-coureurs d'une crise \u00e9conomique mondiale<\/h2>\n<p>On peut tirer la conclusion interm\u00e9diaire suivante : La conjoncture mondiale se trouvait d\u00e9j\u00e0 dans une phase instable avant l'apparition du coronavirus. Avec les mod\u00e8les de pr\u00e9vision de hpo forecasting, nous observons et analysons dans le monde entier une centaine de sous-branches de l'industrie des biens d'investissement. Ceux-ci ont indiqu\u00e9 tr\u00e8s t\u00f4t - ind\u00e9pendamment du coronavirus - une acc\u00e9l\u00e9ration du recul des entr\u00e9es de commandes dans l'industrie des biens d'investissement pour 2020 dans presque toutes les branches. De m\u00eame, le mod\u00e8le de pr\u00e9vision Peter Meier de hpo forecasting indiquait depuis longtemps un effondrement de la consommation en Europe et aux \u00c9tats-Unis pour 2019\/2020, similaire \u00e0 ce que l'on pouvait d\u00e9j\u00e0 observer en Asie. Nos estimations ant\u00e9rieures pour 2020 ne sont pas seulement en phase avec nos <a href=\"https:\/\/hpo.us4.list-manage.com\/track\/click?u=aea37c951b328b5a1b3c8184d&amp;id=795c92c217&amp;e=7376daed52\">des commentaires trimestriels sur la conjoncture<\/a>mais aussi dans un article de la <a href=\"https:\/\/hpo.us4.list-manage.com\/track\/click?u=aea37c951b328b5a1b3c8184d&amp;id=a63d74b6cf&amp;e=7376daed52\">Neue Z\u00fcrcher Zeitung du 14 mai 2018<\/a>, dans une interview publi\u00e9e dans <a href=\"https:\/\/hpo.us4.list-manage.com\/track\/click?u=aea37c951b328b5a1b3c8184d&amp;id=6db4b06cef&amp;e=7376daed52\">Revue technique de juillet 2019<\/a> ainsi que dans un article du <a href=\"https:\/\/hpo.us4.list-manage.com\/track\/click?u=aea37c951b328b5a1b3c8184d&amp;id=f2fdba8391&amp;e=7376daed52\">Magazine \u00e9conomique ECO \u00e0 la t\u00e9l\u00e9vision suisse du 26 ao\u00fbt 2019<\/a> bien document\u00e9e.<\/p>\n<h2><strong>Le coronavirus est le d\u00e9clencheur, mais pas la cause de la crise \u00e9conomique qui s'annonce<\/strong><\/h2>\n<p>Il est d\u00e9sormais tr\u00e8s probable que le coronavirus soit \u00e0 l'origine d'un ralentissement de l'\u00e9conomie mondiale. Selon nos analyses, les donn\u00e9es fondamentales de l'\u00e9conomie r\u00e9elle laissaient entrevoir depuis longtemps une crise \u00e9conomique. Mais jusqu'\u00e0 pr\u00e9sent, on ne savait absolument pas quel en serait le d\u00e9clencheur. Chaque crise \u00e9conomique mondiale peut \u00eatre mise en relation avec un \u00e9v\u00e9nement d\u00e9cisif. Lors de la crise structurelle des ann\u00e9es 1990, il s'agissait de l'effondrement du bloc de l'Est et de la guerre en Irak. La r\u00e9cession de 2001 est fortement associ\u00e9e \u00e0 l'\u00e9clatement de la bulle dotcom et aux attentats terroristes du 9 septembre aux \u00c9tats-Unis. Et lors de la crise financi\u00e8re de 2008, les images de banquiers d'affaires fra\u00eechement licenci\u00e9s sur les trottoirs de New York et de Londres, des bo\u00eetes en carton dans les bras, sont rest\u00e9es grav\u00e9es dans notre m\u00e9moire collective. Toutes ces crises \u00e9conomiques ont en commun le fait que l'\u00e9conomie s'est dirig\u00e9e vers une phase d'instabilit\u00e9 bien avant que le d\u00e9clencheur respectif ne soit connu.<\/p>\n<p>Il en va de m\u00eame pour la r\u00e9cession actuelle. La crise \u00e9conomique actuelle - dont nous ne voyons pour l'instant que le d\u00e9but - aurait pu \u00eatre d\u00e9clench\u00e9e par n'importe quel autre \u00e9v\u00e9nement. Nos favoris secrets \u00e9taient jusqu'\u00e0 pr\u00e9sent les guerres commerciales des \u00c9tats-Unis, une escalade en Iran, un BREXIT dur, la crise am\u00e9ricaine des pensions de retraite ou les troubles \u00e0 Hong Kong. Toutefois, il s'est av\u00e9r\u00e9 une fois de plus que le d\u00e9clencheur <a href=\"https:\/\/www.organisator.ch\/die-corona-epidemie-ein-schwarzer-schwan\/\">est g\u00e9n\u00e9ralement un \u00e9v\u00e9nement auquel personne ne s'attend<\/a>. M\u00eame si, selon les \u00e9pid\u00e9miologistes, il \u00e9tait clair depuis longtemps qu'une pand\u00e9mie \u00e9tait possible \u00e0 tout moment, la propagation de ce virus - et les r\u00e9actions violentes des gouvernements \u00e0 son \u00e9gard - n'\u00e9taient pas pr\u00e9visibles, du moins en ce qui concerne le moment concret. Il \u00e9tait toutefois possible de reconna\u00eetre la situation instable de l'\u00e9conomie mondiale sur la base des indicateurs de l'\u00e9conomie r\u00e9elle. D'un point de vue \u00e9conomique, nous avons la malchance que COVID-19 entre dans notre vie pr\u00e9cis\u00e9ment pendant cette phase d'instabilit\u00e9 \u00e9conomique, alors que les cycles de consommation et d'investissement viennent de d\u00e9passer leur point culminant.<\/p>\n<h2>Instabilit\u00e9 cyclique<\/h2>\n<p>Lorsque les cycles de consommation et d'investissement ont d\u00e9pass\u00e9 leur point culminant, l'\u00e9conomie est instable. Cela se produisait dans le pass\u00e9 tous les sept \u00e0 douze ans. Il suffisait alors d'un d\u00e9clencheur quelconque pour que la crise \u00e9clate. En fait, la crise a d\u00e9j\u00e0 commenc\u00e9 il y a environ un an, du moins pour la consommation en Asie et dans les secteurs pr\u00e9cycliques de l'industrie des biens d'investissement. Il est n\u00e9anmoins fort probable que le ralentissement actuel entre dans les livres d'histoire sous le nom de crise Corona.<\/p>\n<p>Le graphique ci-dessous illustre l'\u00e9cart par rapport \u00e0 la tendance \u00e0 long terme de la production du commerce de d\u00e9tail et de la production industrielle dans l'OCDE. Les valeurs effectives peuvent \u00eatre approch\u00e9es par des courbes sinuso\u00efdales de diff\u00e9rentes longueurs d'onde. Les valeurs \u00e0 partir de 2020 montrent l'\u00e9volution hypoth\u00e9tique pour l'avenir et ont \u00e9t\u00e9 \u00e9tablies avant le d\u00e9clenchement de l'\u00e9pid\u00e9mie de Corona. Chaque fois que les cycles de consommation et d'investissement atteignaient leur apog\u00e9e, ils \u00e9taient suivis d'une crise \u00e9conomique mondiale. Le mod\u00e8le de pr\u00e9vision Peter Meier de hpo forecasting permet de pr\u00e9voir les cycles de mani\u00e8re fiable. Il a ainsi \u00e9t\u00e9 possible \u00e0 Peter Meier d'annoncer la crise des dotcoms de 2001, la crise financi\u00e8re de 2008 et le ralentissement actuel avec une avance d'environ deux ans. De plus amples d\u00e9tails sur ce mod\u00e8le peuvent \u00eatre lus dans le livre \"Die Wirtschaft als schwingendes System\" de Peter Meier (Hanser Verlag, 2019).<\/p>\n<p><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"alignnone size-medium wp-image-6485\" src=\"https:\/\/www.organisator.ch\/wp-content\/uploads\/2020\/03\/Droht-eine-globale-Wirtschaftskrise_Organisator.jpg\" alt=\"\" width=\"680\" height=\"221\" srcset=\"https:\/\/www.organisator.ch\/wp-content\/uploads\/2020\/03\/Droht-eine-globale-Wirtschaftskrise_Organisator.jpg 680w, https:\/\/www.organisator.ch\/wp-content\/uploads\/2020\/03\/Droht-eine-globale-Wirtschaftskrise_Organisator-16x5.jpg 16w, https:\/\/www.organisator.ch\/wp-content\/uploads\/2020\/03\/Droht-eine-globale-Wirtschaftskrise_Organisator-375x122.jpg 375w, https:\/\/www.organisator.ch\/wp-content\/uploads\/2020\/03\/Droht-eine-globale-Wirtschaftskrise_Organisator-300x98.jpg 300w\" sizes=\"auto, (max-width: 680px) 100vw, 680px\" \/><\/p>\n<h2><strong>Quelle est la prochaine \u00e9tape ?<\/strong><\/h2>\n<p>En raison de la phase d'instabilit\u00e9 \u00e9conomique d\u00e9crite ci-dessus, combin\u00e9e au violent choc Corona, une crise \u00e9conomique mondiale est probable. Celle-ci peut toutefois avoir des r\u00e9percussions tr\u00e8s diff\u00e9rentes sur diff\u00e9rents secteurs et sous-secteurs. Nous analysons ces effets mondiaux dans notre travail quotidien. Gr\u00e2ce aux mod\u00e8les sectoriels, nous sommes en outre en mesure d'\u00e9tablir des pr\u00e9visions fiables sur les entr\u00e9es de commandes, m\u00eame pour des entreprises individuelles.<\/p>\n<p>La r\u00e9action des politiques et des march\u00e9s financiers constitue un facteur d'incertitude majeur. Face \u00e0 cette situation exceptionnelle, il convient de prendre des mesures radicales pour prot\u00e9ger la population et ainsi ralentir la propagation du virus.<\/p>\n<p>Il convient de limiter autant que possible la surcharge des prestataires de soins, car la sant\u00e9 des personnes est la priorit\u00e9 absolue. Les effets parfois dramatiques des mesures d\u00e9j\u00e0 prises sur l'\u00e9conomie ne peuvent toutefois pas \u00eatre ni\u00e9s. Plus ces mesures sont radicales, plus leur impact \u00e9conomique \u00e0 court terme est important. Mais \u00e0 moyen et long terme, les cycles de l'\u00e9conomie r\u00e9elle devraient rester les facteurs dominants, du moins pour l'industrie des biens d'investissement. Le probl\u00e8me est maintenant que ces cycles - ind\u00e9pendamment de COVID-19 - laissent \u00e9galement pr\u00e9sager une \u00e9volution n\u00e9gative. Les secteurs \u00e9conomiques d\u00e9j\u00e0 fortement touch\u00e9s par le recul de l'\u00e9conomie r\u00e9elle sont actuellement encore affect\u00e9s par la pand\u00e9mie.<br \/>\nNous voyons un grand danger dans l'endettement \u00e9lev\u00e9 des entreprises dans le monde entier. Pour de nombreuses entreprises fortement endett\u00e9es, il suffit de quelques mois de mauvaise marche des affaires pour qu'elles se retrouvent en difficult\u00e9 financi\u00e8re et ne puissent plus honorer leurs engagements malgr\u00e9 des taux d'int\u00e9r\u00eat bas. Si cela devait se produire \u00e0 grande \u00e9chelle, les perspectives devraient continuer \u00e0 s'assombrir et, dans le cas extr\u00eame, une crise financi\u00e8re pourrait s'y ajouter au cours des prochains trimestres.<\/p>\n<h2><strong>Il y a aussi des lueurs d'espoir<\/strong><\/h2>\n<p>Les entreprises qui affichent un bilan solide et qui sont donc en mesure de surmonter un ralentissement brutal peuvent toutefois sortir renforc\u00e9es d'une crise. En effet, certains concurrents quitteront le march\u00e9 pour des raisons financi\u00e8res. Dans le secteur fragment\u00e9 de la construction m\u00e9canique, des opportunit\u00e9s de rachat peuvent se pr\u00e9senter. Par ailleurs, des effets de substitution sont d\u00e9j\u00e0 observables de mani\u00e8re anecdotique dans certains sous-secteurs, par exemple lorsque des entreprises occidentales remplacent leurs sous-traitants chinois par des sous-traitants europ\u00e9ens.<\/p>\n<h2><strong>Conclusion : les conditions d'une crise \u00e9conomique mondiale sont r\u00e9unies<\/strong><\/h2>\n<p>La situation de d\u00e9part d'une crise \u00e9conomique mondiale s'est nettement aggrav\u00e9e. Cela co\u00efncide avec les perspectives \u00e9conomiques pr\u00e9sent\u00e9es par hpo forecasting, \u00e0 une \u00e9poque o\u00f9 nous associions encore la Corona principalement \u00e0 la bi\u00e8re mexicaine. En raison des r\u00e9cents \u00e9v\u00e9nements, nous connaissons d\u00e9sormais aussi avec une grande probabilit\u00e9 le d\u00e9clencheur de la crise.<\/p>\n<p>L'\u00e9clatement n'a toutefois gu\u00e8re d'impact sur nos pr\u00e9visions \u00e0 moyen et long terme, car celles-ci \u00e9taient d\u00e9j\u00e0 pessimistes. Les cons\u00e9quences du ralentissement mondial sur les diff\u00e9rents secteurs et sous-secteurs doivent \u00eatre analys\u00e9es \u00e0 l'aide des mod\u00e8les sectoriels diff\u00e9renci\u00e9s.<\/p>\n<p><em><strong>Auteurs :<\/strong><br \/>\nJosua Burkart<strong>, <\/strong>M. A. HSG, est Managing Director chez <a href=\"https:\/\/hpoforecasting.ch\/\">hpo forecasting<\/a>. Benjamin Boksberger, M. A. HSG, est consultant senior au m\u00eame endroit. Les sp\u00e9cialistes en pr\u00e9visions de hpo forecasting \u00e9tablissent des pr\u00e9visions sp\u00e9cifiques aux entreprises industrielles concernant les entr\u00e9es de commandes. Les pr\u00e9visions se basent sur le mod\u00e8le de pr\u00e9vision Peter Meier, scientifiquement fond\u00e9 et empiriquement \u00e9prouv\u00e9. <\/em><\/p>\n<p><em><a href=\"https:\/\/hpoforecasting.ch\/\">www.hpoforecasting.ch<\/a><\/em><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Aus \u00f6konomischer Sicht ist die Frage der Stunde, was die Konsequenzen dieser Pandemie f\u00fcr die Unternehmen sein werden. Ist wie bei der SARS-Epidemie von 2003 mit einem kurzen wirtschaftlichen Einbruch zu rechnen, der dann sehr rasch wieder korrigiert wird? Oder endet es dieses Mal in einer ausgewachsenen Wirtschaftskrise? 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