Record di fallimenti in Svizzera: l'inversione di tendenza probabilmente non avverrà prima del 2027

L'avvoltoio della bancarotta continua a girare inesorabilmente intorno alla Svizzera: "In Svizzera [1] si prospetta un nuovo record di insolvenze aziendali per il 2025", avverte Jan Möllmann, CEO di Allianz Trade Svizzera. "Questo è già il quinto aumento consecutivo. Probabilmente alla fine avremo circa 10.900 casi. Si tratta di un aumento di 26 % rispetto all'anno precedente, senza considerare i casi speciali di scioglimento per carenze organizzative ai sensi dell'articolo 731b del Codice delle obbligazioni svizzero". 

Sebbene si preveda un'inversione di tendenza per il 2026, è probabile che questa sia moderata, con un calo di soli 7 % e che punti ancora a un livello persistentemente alto di oltre 10.000 insolvenze. Due fattori sostengono questa previsione. In primo luogo, i fondamentali economici e finanziari indicano tassi di crescita inferiori alla media, mentre le tariffe introdotte dagli Stati Uniti hanno ulteriormente offuscato le prospettive. In secondo luogo, e soprattutto, la riforma del diritto fallimentare in vigore dal 1° gennaio porterà inevitabilmente a un aumento del numero di aziende nei confronti delle quali vengono aperte le procedure di insolvenza.

Dazi doganali: effetti ritardati, rischio continuo

Si prevede che i dazi sulle importazioni del governo statunitense raggiungeranno un tasso effettivo di 14 % entro la fine dell'anno, con impatti molto diversi sulle aziende a livello globale. Attualmente le aziende statunitensi si trovano ancora in una posizione relativamente comoda, in quanto beneficiano degli adeguamenti dei prezzi da parte degli esportatori stranieri e della diffusa diversione delle merci attraverso paesi terzi come l'India e il Vietnam. Ciò limita i costi aggiuntivi e le insolvenze. Tuttavia, se il commercio globale dovesse rallentare, diverse economie fortemente dipendenti dalle esportazioni potrebbero risentirne ancora di più.

"Nella prima metà del 2025, le insolvenze negli Stati Uniti sono diminuite di 4 punti percentuali", afferma Maxime Lemerle, responsabile della ricerca sulle insolvenze di Allianz Trade. "Ciò è dovuto principalmente agli effetti protettivi delle tariffe e al loro moderato passaggio, nonché alla buona domanda, che ha compensato la maggior parte degli effetti negativi". Tuttavia, il quadro è completamente diverso in alcune economie orientate all'esportazione, dove è probabile che le insolvenze aumentino: Nello scenario peggiore, il Canada potrebbe registrare 1.900 insolvenze in più, la Francia 6.000, la Spagna fino a 2.900 e i Paesi Bassi 700". Per contro, gli esperti prevedono un impatto minore in Germania, Regno Unito, Italia e Belgio, grazie alla diversificazione dei mercati di esportazione, a una base interna più elevata o a una situazione finanziaria più solida.

Picco nel 2025, ulteriore aumento nel 2026

Sulla base di queste prospettive, la previsione per le insolvenze aziendali globali nel 2025 rimane invariata a 6 %, dopo un aumento di 10 % nel 2024. Le insolvenze globali hanno raggiunto un nuovo massimo dal 2019 e si prevede che alla fine dell'anno saranno circa 19 % al di sopra della media pre-pandemia. I dati dall'inizio dell'anno mostrano un aumento significativo in tutte le regioni, in particolare in Asia e in Europa occidentale, con i maggiori balzi in Italia (+38 %) e Svizzera (+26 %).

Commentando le prospettive per il 2026, Aylin Somersan Coqui, CEO di Allianz Trade, afferma: "Man mano che le strategie di mitigazione perdono efficacia e gli effetti secondari si fanno sentire, l'impatto della guerra commerciale potrebbe presto mettere alla prova la resistenza delle aziende. Aumenta anche il rischio di effetti domino dovuti a un numero crescente di grandi insolvenze. Ciò comporta un aumento del rischio di insolvenza nei pagamenti: Prevediamo ora un aumento delle insolvenze aziendali globali di +5 % entro il 2026, rispetto al +3 % della nostra precedente previsione. Si tratterebbe del quinto aumento consecutivo".

L'inversione di tendenza minima non è prevista prima del 2027

Con questo quinto aumento consecutivo, il livello sarà di circa 24 % al di sopra della media pre-pandemia. "Anche se la ripresa sarà graduale, la tendenza potrebbe invertirsi nel 2027 e il numero di insolvenze aziendali a livello mondiale potrebbe diminuire di 1 %", spiega Aylin Somersan Coqui, CEO di Allianz Trade.

Gli esperti di Allianz Trade vedono tre punti deboli critici che mettono a dura prova la resistenza delle imprese: Il perdurare di una crescita economica contenuta, le condizioni di finanziamento in alcuni casi tese e i rischi specifici del settore, in particolare a causa dei cambiamenti strutturali, degli sconvolgimenti tecnologici e dell'aumento della concorrenza, soprattutto nei settori dell'edilizia e dell'automobile. Negli Stati Uniti e nell'Eurozona, la crescita economica rimarrà probabilmente al di sotto della soglia necessaria per stabilizzare le insolvenze. I tassi d'interesse persistentemente elevati e le offerte di credito contemporaneamente restrittive colpiscono soprattutto le imprese e le PMI finanziate con il debito e ad alta intensità di capitale.

[1]  Dal 1° gennaio 2025, la Svizzera ha riformato il sistema di esecuzione dei debiti abrogando i paragrafi 1 e 1bis dell'articolo 43 della legge federale sull'esecuzione e il fallimento. I crediti di diritto pubblico (IVA, imposte, contributi sociali) possono ora portare direttamente a una dichiarazione di fallimento per le società iscritte al registro delle imprese.

Ulteriori informazioni su questo argomento sono disponibili in questo articolo (paywall): Come proteggersi dall'ondata di fallimenti aziendali.