{"id":11693,"date":"2021-09-09T16:40:45","date_gmt":"2021-09-09T14:40:45","guid":{"rendered":"https:\/\/www.organisator.ch\/?p=8500"},"modified":"2021-09-09T16:40:45","modified_gmt":"2021-09-09T14:40:45","slug":"kapitalstruktur-wie-sind-schweizer-unternehmen-finanziert","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.organisator.ch\/it\/management\/finanzen_recht\/2021-09-09\/kapitalstruktur-wie-sind-schweizer-unternehmen-finanziert\/","title":{"rendered":"Struttura del capitale: come si finanziano le aziende svizzere?"},"content":{"rendered":"<figure id=\"attachment_8501\" aria-describedby=\"caption-attachment-8501\" style=\"width: 680px\" class=\"wp-caption alignnone\"><a href=\"https:\/\/www.organisator.ch\/wp-content\/uploads\/2021\/09\/Kapitalstruktur-Wie-sind-Schweizer-Unternehmen-finanziert_Organisator.jpg\"><img loading=\"lazy\" decoding=\"async\" class=\"size-medium wp-image-8501\" src=\"https:\/\/www.organisator.ch\/wp-content\/uploads\/2021\/09\/Kapitalstruktur-Wie-sind-Schweizer-Unternehmen-finanziert_Organisator.jpg\" alt=\"\" width=\"680\" height=\"452\" \/><\/a><figcaption id=\"caption-attachment-8501\" class=\"wp-caption-text\">La struttura del capitale delle societ\u00e0 svizzere quotate in borsa \u00e8 cambiata poco lo scorso anno. (Immagine: Pixabay.com)<\/figcaption><\/figure>\n<p>Le distribuzioni totali, costituite da pagamenti di dividendi, distribuzioni di premi azionari e riduzioni del valore nominale, di tutte le societ\u00e0 quotate nello Swiss Performance Index (SPI) sono state pari a 47,6 miliardi di franchi svizzeri per l'esercizio finanziario 2020. Secondo lo studio di finanziamento dell'Universit\u00e0 di Scienze Applicate e Arti di Lucerna, si tratta solo del 5% in meno rispetto all'esercizio 2019. Secondo gli autori dello studio, il fatto che i dividendi delle societ\u00e0 SPI siano rimasti complessivamente stabili nonostante la crisi del COVID 19 non era prevedibile. Thomas K. Birrer, redattore dello studio e docente presso l'Universit\u00e0 di Scienze Applicate e Arti di Lucerna, \u00e8 soddisfatto del basso impatto della crisi del COVID 19: \"Sebbene le aziende abbiano ridotto del 30% i riacquisti di azioni, le distribuzioni sono rimaste sorprendentemente stabili e non c'\u00e8 stato un aumento diffuso del debito. Si tratta di una notizia estremamente positiva e i dati dimostrano che le societ\u00e0 svizzere quotate in borsa sono per lo pi\u00f9 finanziate in modo molto solido.\" Un quadro stabile simile \u00e8 stato osservato tra le societ\u00e0 SMI. Solo le societ\u00e0 di medie dimensioni (SMIM) hanno registrato una riduzione significativa dei dividendi.<\/p>\n<h2>Non una classica IPO<\/h2>\n<p>Il 2020 passer\u00e0 alla storia come un anno senza una \"classica\" IPO svizzera, sebbene l'attivit\u00e0 di IPO internazionale sia stata inaspettatamente elevata. Tuttavia, con le scissioni di Ina Invest (da Implenia) e di V-Zug (dal Gruppo Metall Zug), si sono verificate scissioni e quindi nuove quotazioni. In totale, nel 2020 sono stati effettuati aumenti di capitale per oltre 4,0 miliardi di franchi svizzeri.<\/p>\n<h2>Pi\u00f9 debito fruttifero<\/h2>\n<p>Alla fine del 2020, le 199 societ\u00e0 non finanziarie intervistate presentavano la seguente struttura del capitale sul totale di bilancio cumulativo di 819 miliardi di franchi svizzeri: 44,1% di capitale proprio e 55,9% di debito (FC).<\/p>\n<p>L'attuale situazione dei tassi d'interesse in Svizzera si nota anche nell'aumento delle passivit\u00e0 fruttifere a breve e lungo termine delle imprese. Tra il 2011 e il 2020, le passivit\u00e0 fruttifere sono aumentate del 40% per un totale di 224 miliardi di franchi svizzeri, il che corrisponde a un incremento di 87 miliardi di franchi svizzeri. In media, si tratta di oltre il 3,5% all'anno. Nel periodo in esame, la modifica delle norme contabili per i debiti di leasing ha comportato un aumento delle passivit\u00e0 fruttifere di oltre 30 miliardi di franchi svizzeri negli anni 2018-2020.<\/p>\n<p>I costi effettivi di finanziamento delle societ\u00e0 analizzate sono diminuiti, in alcuni casi in modo significativo, dal 2011. Il costo mediano del capitale di debito (calcolato come interessi passivi\/capitale di debito fruttifero) per il 2020 \u00e8 pari al 2,04%, ma le singole societ\u00e0 mostrano costi del capitale di debito fortemente divergenti.<\/p>\n<h2>Debito fondamentalmente sano<\/h2>\n<p>Con l'aumento del debito fruttifero, anche l'indebitamento netto \u00e8 aumentato di circa l'83% dal 2014. Allo stesso modo, il rapporto mediano debito netto\/EBITDA \u00e8 aumentato da 0,39x nel 2011 a 0,70x nel 2020. Il rapporto mediano debito netto\/EBITDA per le large cap \u00e8 pari a 1,60x, un valore significativamente superiore a quello delle mid cap (0,53x) e delle small cap (0,92x).<\/p>\n<h2>Impatto della Covid-19 sulla struttura del capitale<\/h2>\n<p>La crisi del COVID 19 non ha causato alcun cambiamento significativo nella struttura del capitale delle aziende studiate rispetto agli anni precedenti. La composizione dei bilanci cumulativi delle aziende studiate \u00e8 rimasta relativamente costante negli ultimi tre anni, con un leggero calo del patrimonio netto di qualche punto percentuale e una contemporanea espansione del debito a lungo termine. Rispetto al 2019, nel 2020 \u00e8 stata osservata una maggiore attivit\u00e0 di emissione netta. Si tratta del secondo livello pi\u00f9 alto degli ultimi dieci anni.<\/p>\n<h2>Sostenibilit\u00e0 in crescita<\/h2>\n<p>Il business sostenibile e le conseguenti linee guida ESG (ambientali, sociali e di governance) stanno guadagnando sempre pi\u00f9 terreno. Il mercato globale dei green bond mostra una dinamica di crescita elevata. Negli ultimi sei anni, il volume del mercato globale \u00e8 passato da meno di 30 miliardi di dollari a circa 1.000 miliardi. In Svizzera, il volume dei green bond in circolazione \u00e8 passato da zero franchi a oltre sei miliardi di franchi negli ultimi quattro anni. A prima vista e rispetto al volume totale delle obbligazioni in circolazione, questo sembra essere poco, ma \u00e8 probabile che la tendenza alla crescita continui in futuro. Non sorprende quindi che il volume delle obbligazioni verdi in circolazione di emittenti svizzeri sia aumentato del 23% nella prima met\u00e0 del 2021, come si legge nello studio di finanziamento.<\/p>\n<p><em>Fonte: <a href=\"http:\/\/www.hslu.ch\">Universit\u00e0 di Lucerna<\/a><\/em><\/p>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Die gesamten Aussch\u00fcttungen, bestehend aus Dividendenzahlungen, Aussch\u00fcttungen aus Agio und Nennwertreduktionen, aller am Swiss Performance Index (SPI) kotierten Unternehmen summierten sich f\u00fcr das Gesch\u00e4ftsjahr 2020 auf 47.6 Milliarden Franken. Dies ist gem\u00e4ss der Finanzierungsstudie der Hochschule Luzern nur f\u00fcnf Prozent weniger als f\u00fcr das Gesch\u00e4ftsjahr 2019. 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