{"id":17252,"date":"2022-10-14T09:38:36","date_gmt":"2022-10-14T07:38:36","guid":{"rendered":"https:\/\/www.organisator.ch\/?p=17252"},"modified":"2022-10-13T10:01:52","modified_gmt":"2022-10-13T08:01:52","slug":"negative-anlagerenditen-machen-sich-bei-pensionskassen-bemerkbar","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.organisator.ch\/it\/management\/finanzen_recht\/2022-10-14\/negative-anlagerenditen-machen-sich-bei-pensionskassen-bemerkbar\/","title":{"rendered":"I rendimenti negativi degli investimenti si fanno sentire sui fondi pensione"},"content":{"rendered":"
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Der WTW Pension Index ist im dritten Quartal gesunken. Mit verantwortlich daf\u00fcr sind negative Anlagerenditen. (Grafik: WTW)<\/figcaption><\/figure>\n

Der Swiss Pension Finance Watch untersucht viertelj\u00e4hrlich die Auswirkungen der Kapitalmarktentwicklungen auf die Finanzierung von Vorsorgepl\u00e4nen in der Schweiz. Diese Studie ist ein Teil des von WTW publizierten Global Pension Finance Watch<\/a>, in welchem alle Ergebnisse der wichtigsten Rentenm\u00e4rkte ab dem Jahr 2000 enthalten sind. Die Studienergebnisse werden viertelj\u00e4hrlich ver\u00f6ffentlicht. Ihr Schwerpunkt liegt auf Anlageverm\u00f6gen und Verpflichtungen. Die Studie umfasst Vorsorgepl\u00e4ne in Brasilien, Kanada, der Euro-Zone, Japan, der Schweiz, dem Vereinigten K\u00f6nigreich und den USA. Die Erhebung basiert auf dem International Accounting Standard 19 (IAS 19) und US GAAP FASB ASC 715. Der Index stellt die quartalsweise Entwicklung des Ausfinanzierungsgrads unter diesen Rechnungslegungsstandards dar, statt den sonst typischen Deckungsgrad der schweizerischen Vorsorgepl\u00e4ne anzugeben.<\/p>\n

Verm\u00f6gen gehen um 3,3 Prozent zur\u00fcck<\/h3>\n

In der ersten Jahresh\u00e4lfte 2022 glich der deutliche und stetige Anstieg der Diskontierungss\u00e4tze die r\u00fcckl\u00e4ufigen Planverm\u00f6gen aus, so dass sich die Pensionsverpflichtungen in den Unternehmensbilanzen netto weiter verbesserten. Im dritten Quartal waren die Anleiherenditen, welche dem Diskontierungssatz zugrunde liegen, sehr volatil, schlossen aber nur knapp h\u00f6her als im vorhergehenden Quartal. Im Vergleich zum zweiten Quartalsende blieben die Pensionsverpflichtungen insgesamt relativ stabil. Die Pensionsverpflichtungen f\u00fcr Unternehmen nach internationalen Rechnungslegungsstandards verharren noch immer rund 20 % niedriger als zu Jahresbeginn und bewegen sich damit beinahe am tiefsten Stand seit neun Jahren. Die Planverm\u00f6gen gingen im dritten Quartal um weitere 3,3 % zur\u00fcck, sodass der WTW Pension Index um 4,4 % einbrach. Wie aus dem WTW Pension Index hervorgeht, fiel der illustrative Deckungsgrad (d. h. das Verh\u00e4ltnis von Planverm\u00f6gen zu Pensionsverpflichtungen) von 129,7 % per 30. Juni 2022 auf 125,3 % per 30. September 2022.<\/p>\n

Negative Anlagerenditen: Was sie bedeuten<\/h3>\n

Erstmals seit \u00fcber zehn Jahren verzeichnen Anleihen mit den f\u00fcr Pensionskassen wichtigsten Laufzeiten negative Anlagerenditen. F\u00fcr Vorsorgepl\u00e4ne mit einer Laufzeit von mehr als zehn Jahren bedeutet dies unter den aktuellen Bedingungen, dass der Diskontierungssatz mit zunehmender Laufzeit des Plans sinkt (wom\u00f6glich sogar um 5 bis 10 Basispunkte). Unter \u00abnormalen\u00bb Umst\u00e4nden ist das Gegenteil der Fall: Dann verlangt ein Schuldtitelinhaber als Entsch\u00e4digung f\u00fcr die Zins\u00e4nderungs- und Ausfallrisiken eine h\u00f6here Rendite, je l\u00e4nger die Laufzeit einer Anleihe ist. \u00abTrotz der volatilen Marktbedingungen, der sehr schlechten Anlagerenditen im bisherigen Jahresverlauf und der ungew\u00f6hnlichen Inversion der Renditekurve f\u00fcr Unternehmensanleihen k\u00f6nnen Unternehmen gegen\u00fcber dem Jahresbeginn noch immer mit einer Verbesserung der Netto-Pensionsverpflichtungen in der Bilanz rechnen. Hingegen d\u00fcrften sich die Ausfinanzierungsgrade der lokalen Vorsorgepl\u00e4ne deutlich verschlechtert haben, da der technische Zinssatz, welcher den lokalen Verpflichtungen zugrunde liegt, weitaus stabiler geblieben ist\u00bb, erl\u00e4utert Adam Casey, Head of Corporate Retirement Consulting bei WTW in Z\u00fcrich.<\/p>\n

F\u00fcr Pl\u00e4ne mit einer Laufzeit von bis zu 16 Jahren verbesserte sich der Diskontierungssatz im dritten Quartal, w\u00e4hrend der Diskontierungssatz f\u00fcr Pl\u00e4ne mit einer l\u00e4ngeren Duration im Laufe des Quartals zur\u00fcckging.\u00a0\u00abDer Verlauf der Renditekurve erschwert Unternehmen, welche ihre Pensionsverpflichtungen viertelj\u00e4hrlich ausweisen, die grobe Einsch\u00e4tzung, ob ihre Verpflichtungen w\u00e4hrend des Quartals zu- oder abgenommen haben, da dies von der Duration des Pensionsplans abh\u00e4ngt\u00bb, erkl\u00e4rt Adam Casey. Bei einer Inversion der Renditekurve sind Investoren, welche Anleihen mit l\u00e4ngerer Laufzeit kaufen, bereit, eine geringere Entsch\u00e4digung f\u00fcr ihre Risikoexposition zu akzeptieren als sie f\u00fcr ein Engagement mit einer k\u00fcrzeren Laufzeit erhalten w\u00fcrden. In der Regel wird die Inversion der Renditekurve daher als Anzeichen gesehen, dass der Markt den wirtschaftlichen Aussichten der nahen Zukunft eher pessimistisch gegen\u00fcbersteht.<\/p>\n

H\u00f6chststand der Inflation bald oder bereits erreicht \u2013 m\u00f6gliche Chancen f\u00fcr Investitionen in Anleihen<\/h3>\n

F\u00fcr die Pensionskassen war das 3. Quartal wieder ein negatives, wenngleich die kurze Verschnaufpause im Juli den besonders schlechten September etwas ausgleichen konnte. Die Verm\u00f6genswerte einer typischen Schweizer Pensionskasse brachen in diesem Quartal um rund 3 % ein. Die Jahresrendite liegt derzeit bei rund -13 %.<\/p>\n

Da die Inflation weiterhin anstieg, mussten die Zentralbanken mit kr\u00e4ftigen Zinserh\u00f6hungen reagieren. Es ist davon auszugehen, dass die Inflation in den USA ihren H\u00f6hepunkt bereits erreicht hat und sich nun langsam abflachen wird. In Europa wird der H\u00f6hepunkt f\u00fcr das 4. Quartal oder sp\u00e4testens f\u00fcr das 1. Quartal 2023 erwartet. In der Schweiz lag die Inflationsrate mit 3,5 % im August immer noch niedriger als in ihren Nachbarl\u00e4ndern. \u00abDie Erwartung, dass die Zinsen kurz- bis mittelfristig ihren H\u00f6hepunkt erreichen werden, macht ein Investment in Anleihen gegen\u00fcber Aktien wieder attraktiv\u00bb, \u00e4ussert sich Alexandra Tischendorf, Head of Investment bei WTW.<\/p>\n

Die Realzinsen verzeichnen einen Anstieg, wenngleich noch im negativen Bereich. Innerhalb des Anleihesegments scheinen sich Chancen im Bereich der Investment-Grade Unternehmensanleihen aufzutun, da die Kreditbewertungen von ihren H\u00f6chstst\u00e4nden zur\u00fcckgingen und die Ausfallraten bei Hochzinsanleihen steigen.<\/p>\n

Es sei wichtig, dass die Stiftungsr\u00e4te der Pensionskassen trotz der Herausforderungen, die das aktuelle Umfeld bereith\u00e4lt, ihren langfristigen Anlagehorizont und ihre Ziele nicht aus den Augen verl\u00f6ren, so die Expertinnen und Experten von WTW. \u00abDie Stiftungsr\u00e4te der Pensionskassen m\u00fcssen sich weiterhin auf die langfristige, nachhaltige Ausrichtung der Anlagestrategie konzentrieren. Dazu geh\u00f6ren Aspekte wie die Diversifizierung von Risikopr\u00e4mien, die Ber\u00fccksichtigung nachhaltiger Anlageprinzipien sowie eine Verbesserung des Risikomanagements und der Governance\u00bb, r\u00e4t Alexandra Tischendorf.<\/p>\n

Quelle und weitere Informationen: wtwco.com<\/a>.<\/em><\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

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