Durabilité : système d'exploitation des marchés financiers plutôt que simple notation ESG

Avec la publication des nouveaux volumes Springer Sustainable Asset Management et Sustainable Wealth Management, une évolution que l'industrie financière a longtemps occultée se précise : «La finance durable n'est plus un thème de niche réservé aux idéalistes ou aux services de conformité réglementaire. Il est en train de devenir le moteur d'innovation des marchés des capitaux modernes. Les deux publications sont exclusivement rédigées par des femmes - des femmes issues de l'industrie du Wealth Management et de l'Asset Management», expliquent les deux rédactrices, Dr Marta Ra et Dr Karen Wendt.

C'est particulièrement évident dans la contribution de Rosa Sangiorgio de RSG Impact Investing in Sustainable Asset Management «Le rôle des données extra-financières dans la création d'un nouveau paysage d'investissement».» (Le rôle des données non financières dans la création d'un nouveau paysage d'investissement). Leur analyse touche une corde sensible dans le secteur - car elle remet en question l'une des hypothèses de base les plus dangereuses des modèles financiers classiques : l'idée que l'avenir ressemblera essentiellement au passé. Or, c'est précisément sur cette hypothèse que reposent de nombreuses approches d'investissement traditionnelles. Les séries de données historiques, la volatilité du passé et les anciennes corrélations constituent encore aujourd'hui le fondement d'une grande partie de la gestion d'actifs. Mais dans un monde de ruptures géopolitiques, de disruptions technologiques, de risques climatiques et de transformations sociales, cela ne suffit plus.

Les données sur la durabilité doivent apporter une contribution matérielle

Les données financières montrent où se trouvait une entreprise. Les données extra-financières montrent où elle se dirige. L'exposition au CO₂, les structures de gouvernance, les risques de la chaîne d'approvisionnement, les conditions de travail ou les dépendances naturelles ne sont pas des informations morales supplémentaires. Ce sont des indicateurs économiques avancés. Les ignorer, c'est occulter systématiquement des risques et des opportunités essentiels. Pour le dire de manière provocante : l'ESG a échoué - du moins là où il n'a été pratiqué que comme un exercice tic-tac. Car de nombreuses approches ESG souffrent encore aujourd'hui d'un problème fondamental : elles génèrent des notations, mais pas de connaissances. Les scores standardisés ne suffisent pas à eux seuls s'ils ne sont pas complétés par différentes sources de données, des ensembles de données alternatifs et des méthodes d'apprentissage automatique. Les données de durabilité doivent apporter une contribution matérielle à la gestion des risques et à la prévision de l'évolution future des cours. Sinon, elles restent de la décoration réglementaire.

Les modèles classiques sont élargis

La véritable révolution commence donc là où la finance durable fusionne avec les modèles d'investissement quantitatifs. Les modèles classiques de la théorie moderne du portefeuille - de Markowitz à Black-Litterman et au modèle à cinq facteurs de Fama-French - ne sont pas remplacés. Ils sont en train d'être élargis. Le secteur évolue de plus en plus vers un sixième facteur : la capacité de transformation et de durabilité. En effet, les entreprises qui utilisent efficacement les ressources, anticipent les risques réglementaires, gèrent mieux le capital humain et développent des modèles commerciaux plus résilients possèdent des avantages concurrentiels structurels à long terme. La durabilité ne devient donc pas une opposition à la performance, mais une condition préalable à celle-ci.

Parallèlement, la structure de propriété des fortunes mondiales évolue également. Le «Great Wealth Transfer» a pour conséquence que d'énormes actifs sont transférés à une nouvelle génération d'investisseurs - et les femmes jouent un rôle central dans ce processus. De plus en plus d'investisseuses ne pensent plus exclusivement de manière individuelle, mais à la manière des family offices : de manière intergénérationnelle, stratégique et systémique. Il ne s'agit pas seulement de rendement pour leur propre portefeuille. Il s'agit de préserver le patrimoine familial à long terme, d'assurer la stabilité pour les générations futures et, de plus en plus, de s'interroger sur l'impact de l'allocation du capital sur la société et la planète.

Un véritable impact, surtout sur les marchés privés

Cette façon de penser modifie fondamentalement le processus d'investissement. L'impact investing devient ainsi l'un des thèmes les plus importants des années à venir. Mais là aussi, il faut plus d'honnêteté dans le débat. Comme Désirée Dosch l'a montré dans son chapitre sur «Impact Investing : A Gender Lens View» (L'investissement d'impact : une perspective de genre)» un véritable impact se produit surtout sur les marchés privés. Car c'est là que de nouveaux capitaux sont mis à disposition. C'est là que naissent les nouvelles technologies, les projets d'infrastructure ou les modèles commerciaux durables.

Sur le marché secondaire en revanche - c'est-à-dire sur les bourses - une action ne fait généralement que changer de propriétaire dans un premier temps. Il n'en résulte aucune nouvelle valeur patrimoniale et souvent aucun effet social supplémentaire immédiat. De nombreux récits d'impact publics doivent donc être considérés de manière nettement plus nuancée.

Conclusion

L'avenir de la gestion d'actifs ne sera donc pas décidé par de simples labels ESG. Il appartient aux investisseurs qui combinent intelligemment les données, identifient plus tôt les nouveaux risques et considèrent la durabilité non pas comme une question morale, mais comme un avantage en matière d'information. Ou pour le dire encore plus clairement : Les investisseurs les plus performants de la prochaine décennie ne seront pas ceux qui communiquent le plus bruyamment sur la durabilité. Mais ceux qui la modélisent avec le plus de précision.

Vers les livres

Gestion durable des actifs et Gestion de patrimoine durable des éditrices Marta Ra et Karen Wendt ont été publiés par la maison d'édition Springer Nature. Ils ont été présentés la semaine dernière à Zurich avec toutes les auteures. Les deux livres sont parus dans la série Sustainable Finance https://link.springer.com/series/15807/books.

Cliquez ici pour accéder aux différents titres :
- Gestion durable des actifs : Wendt, K. Ra, M. (2026)
https://link.springer.com/book/10.1007/978-3-032-05659-7
- Sustainable Wealth Management Wendt, K. Ra, M. (2025)
https://link.springer.com/book/10.1007/978-3-032-02530-2

Les noms de toutes les auteures :
Natalie Baki, Désirée Dosch, Arlette Espinosa, Sabrina Failo, Emma Farrell, Christina Goltzsche, Sabrina Herold, Céline Kohler, Tina Minci, Marta Ra, Rosa Sangiorgio, Barbara Schreier, Monika Seppi, Karen Wendt.

Cet article est paru initialement sur m-q.ch - https://www.m-q.ch/de/nachhaltigkeit-betriebssystem-der-finanzmaerkte-statt-reines-esg-rating/